立讯精密上半年业绩预增，电子茅有望受益于手机浪潮

随着近期行情的大幅震荡以及A股交易时间正式步入下半年，市场关注的焦点开始转向中报业绩预增股身上。素有“电子茅”称号的立讯精密，由于集热门概念和业绩预增于一身，无疑极容易受到市场的青睐。

统计数据显示，截至7月3日，有46家券商发布了7月金股名单，共计271只股票获得推荐；其中，立讯精密获得10家券商的推荐，在271只金股中最为受宠。

高科研铸就高成长，上市13年复合增长率高达51.91%

立讯精密于2004年成立、2010年上市，经过近20年的发展，现已成长为拥有众多全球头部客户资源的精密制造龙头企业，在2023年中国电子元件行业骨干企业中排名第一位。

立讯精密成功的秘诀在于坚持创新。自上市以来，公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持对研发技术的大力投入，努力革新传统制造工艺，并与核心客户共同建立先进技术开发实验室，共同开发前沿技术。

据了解，立讯精密的研发投入主要分为前沿科技投入和产品迭代投入。其中，前沿科技投入主要围绕公司中、长期的产品与业务规划布局，而产品迭代投入则是围绕新方案、新产品从有概念到NPI（新产品导入）过程中的研发投入。统计数据显示，自上市以来，该公司研发投入及研发成果均呈稳步上升态势，截至2023年底，其最近三年累计研发投入232.78亿元，目前拥有发明专利6202件。

雄厚的专利技术奠定了立讯精密的高成长之路。自2010年上市后，公司的业绩一直保持着高速增长态势，其中营业收入从2010年的10.11亿元增长至2023年的2319.05亿元，13年间的复合增长率高达51.91%；归母净利润方面，也从1.16亿元增长至109.53亿元，复合增长率为41.88%。

这样业绩稳定增长的绩优股，在两市5300多家上市公司当中绝对属于稀有标的，即使与号称“股王”的贵州茅台（600519.SH）相比，也毫不逊色。统计数据显示，贵州茅台2010年的营业收入为116.33亿元（归母净利润50.51亿元），2023年为1505.60亿元（归母净利润747.34亿元），这13年间其营业收入和归母净利润的复合增长率仅分别为21.77%和23.03%，均低于立讯精密。因此，立讯精密往往被市场称呼为“电子茅”。

进入2024年，立讯精密再传捷报：继第一季度归母净利润同比增长22.45%后，日前立讯精密预计上半年归母净利润将同比增长20%至25%。在中报业绩预增公告中，立讯精密表示，虽然上半年全球宏观经济仍处于温和复苏的进程中，但公司积极贯彻“三个五年”发展规划，在夯实消费电子业务基本盘的前提下，动态调度内外部资源以全力支持通讯/数据中心业务和汽车业务的高质量成长，通过成熟的工艺 底层技术的能力拼图，叠加智能制造大平台优势，实现了在不同市场高效拓展以及产品份额的不断提升。

迎接AI浪潮，果链龙头能否再度受益？

复盘立讯精密这13年的成长历程，我们可以发现，该公司除了不断通过高强度的研发投入外，还适时进行外延并购，从而实现自身能力及产品领域的不断深化和横向拓展。凭借“内生 外延”的模式，立讯精密成功抓住了PC→智能手机→智能穿戴→智能汽车的创新发展机遇，逐步成长为智能制造平台型企业。

其中，立讯精密在2011年通过收购昆山联滔成功切入苹果供应链后，持续围绕果链领域长袖善舞，比如2016年收购苏州美特、2020年收购江苏纬创和昆山纬新、2021年收购日铠等等，从而使其和苹果的业务合作从平板逐步延伸至手机、笔电、耳机、智能手表以及MR等领域，并最终实现产品的全覆盖。根据2023年年报，公司第一大客户（苹果）业务实现营收1744亿元，营收占比高达75%，是果链板块中毫无争议的龙头品种。

从经营数据来看，立讯精密在2010年-2016年、2017年-2020年有两次业绩增长小高潮，对应的正是其围绕核心客户苹果抓住了智能手机、智能穿戴两次电子行业的黄金发展机遇。近期，随着AI大模型的迅速兴起以及苹果的强势入局，市场期待或由此掀起AI手机新浪潮，那么立讯精密能否再迎来黄金发展机遇？这无疑是投资者最为关注的焦点。

据Canalys预计，2024年全球16%的智能手机出货为AI手机，到2028年，这一比例将增长至54%。受消费者对AI助手和端侧处理等增强功能需求的推动，2023年至2028年间，AI手机市场将以63%的年均复合增长率增长。

善于引领科技潮流的苹果公司显然不会错过这次机会。2024年6月11日，苹果在WWDC正式发布个人智能化系统AppleIntelligence，将生成式AI模型置于iPhone和iPad核心之中，立讯精密上半年业绩预增，电子茅有望受益于手机浪潮其功能涵盖了AI回信、AI抠图、AI录音纪要摘要等功能，并集成了ChatGPT。据悉，AppleIntelligence将在今年秋季正式登场，iPhone16系列、iPhone15Pro和iPhone15ProMax将首发搭载AppleIntelligence，从而宣告iPhone正式迈入AI时代。

对于苹果即将推出的AI手机，业界亦是极为看好。国投证券的马良分析师于7月2日发布研究报告称，AppleIntelligence通过AI赋能，将显著提升消费者使用iPhone的用户体验，有望缩短换机周期，提振iPhone、iPad等智能终端的销量。

马良进一步指出，用户要充分利用手机AI功能，需要具备iPhone15Pro、MaxPro或搭载M1芯片及其以上版本的设备，硬件的高要求有望带来更新设备的需求，提振苹果终端的销量。立讯精密作为苹果、华为等龙头消费电子品牌商中最重要的供应商之一，有望深度受益AIPC和AI手机趋势带来的行业增长。

那么，立讯精密又是如何理解大客户关于AI的战略以及如何参与其中？对此，立讯精密的高管人员在6月27日的股东大会互动交流中表示，公司的主要大客户相对而言更追求极致，不管是软件开发还是硬件搭配上都比较具有优势。在AI浪潮来临时，该客户的产品会是标杆性、引领性的。“对于立讯而言，无论是哪个客户，我们都会发挥出自己的价值。无论是技术的储备，工艺的创新以及服务的意识上，立讯都是让客户放心。除了千万级的产品，公司也有关注、配合其他细分领域的客户。在AI时代，硬件的声、光等传感技术也十分重要，这也是与公司的布局相符的。”

雄踞7月券商金股榜单，公募基金亦在大幅增持

随着近期行情的大幅震荡以及A股交易时间正式步入下半年，市场关注的焦点开始转向中报业绩预增股身上，立讯精密集热门概念和业绩预增于一身，无疑极容易受到市场的青睐。

统计数据显示，截至7月3日，有46家券商发布了7月金股名单，共计271只股票获得推荐。其中，立讯精密最受宠，获得10家券商推荐。

记者注意到，进入7月份后，多家券商对立讯精密发布的深度研究报告。其中，马良在其34页的研究报告中指出，随着AIGC在智能手机、PC、平板等终端的应用，有望使得消费电子终端实现更便捷、更具个性化、更安全的用户体验，提升终端销量，与复苏周期形成共振。在行业景气上行之时，行业整体估值有望带来上行修复。此外，立讯精密旗下的通信、汽车等业务正处于市占率提升的快速发展阶段，增长动能强劲。

此外，光大证券的电子通信行业首席分析师刘凯在7月3日发布的24页深度研究报告中指出，立讯精密旗下的消费电子业务品类持续扩张并不断优化部件-模组-整机垂直供应能力，通讯业务有望深度受益AI产业趋势，汽车电子业务内生外延向Tier1进发驱动业绩增长，预计其2024年至2026年的归母净利润分别为137.57亿元、174.86亿元、207.82亿元，同比增速分别为26%、27%、19%，因此维持“买入”评级。

通联数据Datayes!的统计显示，在2023年第一季报中，仅有389家公募基金持仓立讯精密，合计持有55043.65万股；其后的2023年第三季报，持仓的公募基金数增加至613家，合计持有76904.73万股；紧接着2024年第一季报，持仓的公募基金数进一步增加至681家，合计持有89244.99万股。