国金资管：美国大选与降息落地，美债长期或维持震荡，中债短期或回暖

　　证券时报券中社讯，近日，美国大选结果与美联储降息政策相继落地。

　　对此，国金资管固定收益投资团队认为，美债方面，短期看特朗普赢得美国大选，市场继续特朗普交易，不过11月美联储如期降息，短期美债利率或维持高位震荡。中期来看，特朗普施政政策或给美国带来通胀和债务方面的压力，长端利率下行或仍有阻力，同时考虑到美联储维持降息，特朗普执政前期美债收益率曲线或呈现陡峭化趋势。不过，长期来看，由于通胀对经济增长具有负效应，美债长端利率长期大幅上行的动力也不足，未来1年或维持边际宽幅震荡态势。

　　中债方面，国金资管固定收益投资团队认为，短期内我国债市仍以内因为主；中长期方面，利率走势仍需观望我国未来的政策走向以及美国通胀情况。

　　具体来说，在市场外围影响落地后，对国内债市的利空或已出尽。回顾近期债市表现，10月初开始，市场已开启特朗普交易，外围扰动对国内债市的影响偏逆风。然而随美国大选落地，情绪部分回调，国内债市回暖，短期内交易仍然围绕国内增量政策展开，尽管汇率压力或对我国降息节奏形成一定掣肘，但特朗普最早于2025年1月上任，距离其政策落地至少存在一个季度的观察期，加之国内扩大内需的必要性，预计中短期内我国或将维持宽松的货币政策。